思维工具箱净现值、内部收益率与折现现金流
E04
净现值、内部收益率与折现现金流
NPV / IRR / DCF
把不同时点的现金折到同一时点再比方案
这是什么
今天的一块钱和三年后的一块钱不一样。折现现金流把各期增量净现金按风险折到现在：净现值是「值不值得做」的净额；内部收益率是让净现值为零的那个折现率，适合辅助解释，不宜单独给互斥大项目排名。只计相对「不做」的增量现金，沉没成本出局，机会成本要进。
示意图
什么时候用 / 别用
该用
- 设备、系统改造、研发等跨年投入回报比较
- 自建与外包、多方案择一时需要统一时点
- 投入与回报发生在不同年份
别用
- 几乎无跨期现金、决策可随时反转且金额极小
- 现金流符号多次翻转却只报一个 IRR 当结论
- 把无法兑现的「省工时」全算成现金收益
怎么做
准备：初始投入与后续经营现金变化；税负、营运资金占用与释放、残值与期限；与期间匹配的折现率
- 建立「不做项目」基准，只列增量现金流
- 逐期写清进出与时间，排除沉没、纳入机会成本
- 算净现值，用 IRR、回收期辅助说明
- 对需求、成本、延误、残值做情景
- 写清决策阈值与投后复核时点
交付：投资现金流表、NPV 与敏感性、关键假设与投后验证指标
一个例子
假设示例 · 产品
【假设示例】51as.com 工具站改造投入 100 万，三年末各增净现金 45 万，折现率 10%，净现值约 12 万。若「省编辑工时」既不减现金支出也不释放可变现产能，就不能把工时全算进收益。
容易踩坑
- 折现率或终值微调就大幅改结论却不写敏感性
- 互斥项目规模不同只按 IRR 排序
- 名义与实际口径混配，或融资成本重复扣减
出处：公司财务中折现现金流、净现值与内部收益率的标准方法